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澳门威尼斯人网址:杨德龙:本轮降息后 美债收益率将维持下行趋势

时间:2019/12/18 20:38:14  作者:  来源:  查看:0  评论:0
内容摘要:  摘要:自1913年成立以来的一百年间,美联储历经数次经济和金融危机,在货币政策稳定增长和抑制通胀这一双重使命的实践上取得了历史性的成效。  美联储的货币政策目标和工具在百年的历史中经历过数次调整。比如,美联储主要货币政策工具由数量型向价格型转变;次贷危机后,美联储利率政策执行...
  摘要:自1913年成立以来的一百年间,美联储历经数次经济和金融危机,在货币政策稳定增长和抑制通胀这一双重使命的实践上取得了历史性的成效。

  美联储的货币政策目标和工具在百年的历史中经历过数次调整。比如,美联储主要货币政策工具由数量型向价格型转变;次贷危机后,美联储利率政策执行手段由公开市场操作转变为利率走廊模式。

  现阶段,美联储货币政策面临了四大挑战。宽松的货币政策无法解决贸易冲突对经济的冲击;宽松货币环境下形成的资产价格泡沫为经济的健康运行埋下隐患;量化宽松导致的贫富差距扩大也是政策制定者不得不面对的问题;货币政策过早转向将限制未来宏观调控的空间。

  1982年以来美联储共经历5轮降息周期,首次降息的时点分别在1984年10月、1989年6月、1995年7月、2001年1月、2007年9月。我们从经济基本面以及金融状况两大维度共8项指标,对历轮美联储降息的背景做了详细梳理与对比,发现当今的降息周期与1989年那轮降息周期比较相似。

  回溯了1989年降息之前大类资产的走势,发现与过去一年的走势也高度相似。参照1989年的经验,同时考虑到当前的具体情况,我们对本轮美联储降息后主要大类资产走势的判断如下:美元:短期仍有韧性,不宜过早看空,中长期趋于下跌;美股:短期内仍将维持上涨,中长期趋于持续回调;美债:收益率仍将在较长时期内维持下行;黄金:短期大概率震荡,中长期趋于上涨;原油:短期趋于上涨,中期走势取决于OPEC减产力度,长期大概率下跌。

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