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澳门威尼斯人网址:产能投放加速 PVC后期偏空

时间:2019/11/18 17:45:34  作者:  来源:  查看:11  评论:0
内容摘要:  四季度以来,PVC(6535, -80.00, -1.21%)在触及6285的低位之后迎来了一波反弹,一方面是由于10月下旬以后,PVC生产企业迎来一波检修高峰,影响了西北,华北,华东的多套装置,涉及产能超过400万吨,使得部分地区货源紧缺,现货价格稳步上涨,另一方面是由于贸...
  四季度以来,PVC(6535, -80.00, -1.21%)在触及6285的低位之后迎来了一波反弹,一方面是由于10月下旬以后,PVC生产企业迎来一波检修高峰,影响了西北,华北,华东的多套装置,涉及产能超过400万吨,使得部分地区货源紧缺,现货价格稳步上涨,另一方面是由于贸易争端出现阶段性缓解,先前加征的税有望通过后续磋商逐步取消,对于市场信心有所提振。然而,进入11月下旬之后,随着前期利好逐步兑现,基本面逻辑将有所变化。

  摘要

  1、 存量供应方面,根据目前的检修计划来看,11月下旬还将有部分重量级装置重启,包括130万吨的新疆天业装置将于17号附近重启,唐山三友40万吨装置预计20号前后开车等,整体开工将进一步提升

  2、 新增产能方面,2019年PVC计划新增产能接近200万吨,其中四季度仍有120万吨的产能投放计划,后续投放压力逐渐增大。而PVC行业反倾销政策10月份取消之后,如果未来价差进一步扩大,美国以及中国台湾货源对国内的出口有望增加,需要保持关注。

  3、 库存方面,根据本月中旬公布的库存数据来看,华东以及华南库存持续下滑,整体库存水平偏低,但是随着检修旺季结束以及新增产能投放,现货偏紧的状况有望逐步缓解,预计下旬以后去库速度将逐步放缓,12月份仍存累库的预期

  4、 下游需求方面,统计局数据显示,1—10月份房地产数据表现好于预期,短期表现出一定的韧性,对PVC需求有一定支撑,但是在国家房住不炒等政策落实的大背景下,进一步提升的空间有限。

  正文

  四季度以来,PVC在触及6285的低位之后迎来了一波反弹,一方面是由于10月下旬以后,PVC生产企业迎来一波检修高峰,影响了西北,华北,华东的多套装置,涉及产能超过400万吨,使得部分地区货源紧缺,现货价格稳步上涨,另一方面是由于贸易争端出现阶段性缓解,先前加征的税有望通过后续磋商逐步取消,对于市场信心有所提振。然而,进入11月下旬之后,随着前期利好逐步兑现,基本面逻辑将有所变化。

  上游重启增多,开工逐渐回升

  11月上旬开始,上游装置检修力度有所减小,开工率出现了小幅回升,截止到11月中旬,PVC整体开工负荷74.07%,环比提升3.84个百分点;其中电石法PVC开工负荷73.41%,环比提升3.82个百分点;乙烯法PVC开工负荷77.12%,环比提升3.9个百分点。根据目前的检修计划来看,11月下旬还将有部分重量级装置重启,包括130万吨的新疆天业装置将于17号附近重启,唐山三友40万吨装置预计20号前后开车,河南神马30万吨装置预计17号左右重启等,整体开工将进一步提升。

  产能投放加速,供应压力增大

  近些年来,随着去产能的有序进行,PVC供应过剩的局面有所改观,2019年PVC计划新增产能接近200万吨,其中80万吨左右产能已经在前三个季度陆续投放,四季度仍有120万吨的产能投放计划,包括新疆中泰20万吨装置已经于12号试车,预计在11月底投产,聚隆化工以及齐鲁石化共计24万吨装置也将于11月底投产,而德州实华20万吨装置,鄂尔多斯40万吨装置以及安徽华塑16万吨装置大概率在12月份投产等。考虑到产能释放时间,新产能投放的压力主要集中在12月和1月。

  此外,还需要关注国外产能的冲击,2019年10月30日商务部网站公布2019年第43号公告,公告显示决定自2019年9月29日起,对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税,这也意味着PVC行业16年来(包括调查期)的反倾销政策正式取消。根据目前的价格计算,中国台湾货源到货价格跟国内乙烯法PVC价格差不多,并且运输周期相对较短,未来对大陆出口量有望增加,而美国作为全球最大的PVC出口国,出口到国内的成本较高,并且由于运输周期较长,优势并不明显,但是如果价差进一步扩大的话,仍然有出口到国内的可能,需要保持关注。

  货源短缺缓解,库存反弹有望

  根据本月中旬公布的库存数据来看,华东库存在12万吨左右,较去年同比高12%,而华南地区样本库存不到2万吨,较去年同期降58%,整体库存水平偏低,已经低于往年同期水平,一方面是由于今年长期停车企业比较多,包括4月底长期停车的36万吨伊东东兴装置,4月初长期停车的33万吨云南南磷装置,8月初长期停车的20万吨盐湖海纳等,初步估计在100万吨左右,另一方面四季度的检修力度超过预期,相比去年同期增加20万吨以上,这也造成了局部地区货源偏紧,库存累积时间有所后移。然而,随着检修旺季结束以及新增产能投放,现货偏紧的状况有望逐步缓解,预计下旬以后去库速度将逐步放缓,12月份仍存累库的预期。

  下游改观有限,需求后继乏力


  由于PVC下游需求中,型材是我国PVC 消费量最大的领域,约占PVC 总消费量的25%左右,主要用于制作门窗和节能材料;管道是其第二大消费领域,约占其消费量的20%,其他应用包括膜、板材、硬材、电线电缆、包装材料等。由于板管型材等多用于建筑材料当中,因此PVC需求与房地产密切相关。统计局数据显示,1—10月份,房地产开发企业房屋施工面积854882万平方米,同比增长9.0%,商品房销售面积133251万平方米,增速今年以来首次由负转正,同比增长0.1%,尽管短期表现出一定的韧性,对PVC需求有一定支撑,但是在国家房住不炒等政策落实的大背景下,进一步提升的空间有限。另外,贸易争端对于PVC的需求也有一定影响,2019年5月美国宣布对包括PVC地板的2000亿美元中国商品加征25%的税,数据显示,2018年PVC铺地制品出口350万吨左右,美国国占60%以上,加征税以后,初步估计影响表观需求量4%左右,虽然占比有限,但是后续磋商如果有所突破,对于PVC需求将有所提振。

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